近日，毕马威发布《2026年三季度中国经济观察报告》（以下简称《报告》），毕马威中国经济研究院院长蔡伟在接受证券时报采访时表示，三季度经济增速有望较二季度回升，全年实现4.5%—5%的增长目标仍具备较高确定性，后续政策仍需平衡好稳总量与优结构的关系，重点跟踪财政资金实物工作量转化、居民收入预期改善两大关键指标。
国家统计局发布的上半年经济数据显示，初步核算，上半年国内生产总值（GDP）约69.6万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度GDP同比增长5.0%，二季度增长4.3%，较一季度有所回落。
不过，经济向新向优的态势没有改变，以人工智能、高技术制造为代表的新质生产力保持高速增长，高端机电、绿色产品出口维持较强韧性，新动能对经济的拉动作用在生产、投资、消费、外贸乃至物价端均有鲜明体现。
《报告》指出，生产端，上半年新动能以两成多的增加值占比贡献了近五成的工业增长，成为稳定宏观大盘、推动产业升级的核心支柱。上半年高技术制造业增加值同比增长13.3%，集成电路制造、智能车载设备制造等AI相关行业增速更是超过30%。投资端，企业投资明显向创新环节倾斜，上半年知识产权产品投资同比增长9.4%，在全部投资中占比13.8%，较去年同期提高1.9个百分点，拉动全部投资增长1.1个百分点。消费端，网上服务零售额增长6.0%，可穿戴智能设备零售额增长超1倍，高能效等级家电零售额增长超30%，体验式服务消费与智能绿色消费成新风尚。外贸端，集成电路和“新三样”出口分别增长96.1%和51.6%。物价端，AI需求带动通信和消费电子产品涨价，对价格修复形成有力支撑。可以说，新动能对经济的拉动，已经形成多点发力、全面渗透的格局。而在这一格局中，人工智能已经成为核心引擎——它拉动了工业生产，吸引了资本集聚，催生了服务业新业态，重塑了出口结构，也推动了价格修复。
展望三季度，蔡伟认为，经济走势有望呈现企稳回升态势。他指出，支撑力量主要来自三个方面，一是全球人工智能产业扩张与能源转型仍是确定性较强的长期趋势，出口韧性有望延续。二是供给扰动消退叠加低基数效应带动，工业生产和投资将企稳回升。此前压制工业表现的地缘能源冲击趋于缓和，原材料供应与成本压力回归稳定，再加上去年下半年因“反内卷”形成较低基数，工业生产和投资增速将从底部反弹。其中，AI硬件产品与电气装备依托外需支撑维持高景气，装备制造业会成为工业回升的核心引擎。三是“六张网”“两新”等扩内需政策加速落实。下半年财政支出将明显加力提速，专项债、政策性金融工具配套新型基建项目持续形成实物工作量，基建投资将从二季度的拖累项转为核心支撑项。消费端依托中长期规划的定量目标指引，各地务实促消费举措持续出台，叠加暑期消费旺季带动及前期高基数影响淡化，消费市场有望温和复苏。
蔡伟分析，全年实现4.5%—5%的增长目标仍具备较高确定性。以人工智能、高技术制造为代表的新质生产力保持高速增长，高端机电、绿色产品出口维持较强韧性，CPI、PPI价格指标温和修复也会带动企业盈利预期持续改善，经济整体的韧性在不断增强。但也要客观看到，经济内生动力的完全恢复仍需过程，后续政策仍需平衡好稳总量与优结构的关系，短期稳增长仍需扩内需政策协同发力，中长期则要推动新动能向更多领域渗透，真正转化为全面的总量拉动，重点跟踪财政资金实物工作量转化、居民收入预期改善两大关键指标。
谈及资本市场，蔡伟指出，今年以来，资本市场围绕服务国家新质生产力发展推出了一揽子改革举措，成效十分显著，上半年直接融资占新增社会融资的比重提升至11.3%，较去年同期的5.8%几乎翻倍，硬科技企业的募资优势持续凸显。配合并购六条对跨行业整合与未盈利资产收购的松绑，以及上市公司治理专项行动对全过程监管的强化，市场初步构建起入口包容、过程严管、出口畅通的良性循环，显著提升了金融资源配置效率。
如何进一步增强资本市场服务新质生产力的效能？蔡伟建议，一是完善科创企业评价与融资体系，探索建立技术信用评分模型，试点科创高收益债券专项板块，拓宽中小科创企业融资渠道；二是优化并购重组配套支持，设立国家级产业整合引导基金，提升跨境并购审批效率与风险对冲工具供给；三是深化长期资本生态建设，优化长线资金长周期考核机制，发展S基金市场与转板互认机制，引导资金投早、投小、投硬科技，推动资本市场真正成为创新资本形成的核心平台。
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